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888真人赌场:南京银行定增案再生变 资本承压、内控管理待解

时间:2019/8/11 15:20:16  作者:  来源:  查看:41  评论:0
内容摘要:  南京高科(8.810, -0.14, -1.56%)(600064.SH)持有南京银行(601009.SH)799,587,099 亿股股份?  近日,南京银行公告中“数字乌龙”让它再一次被聚焦到“镁光灯”下。原来是南京银行在公告中多加了一个“亿”字!  公告慌乱出错的背后或...
  南京高科(8.810, -0.14, -1.56%)(600064.SH)持有南京银行(601009.SH)799,587,099 亿股股份?

  近日,南京银行公告中“数字乌龙”让它再一次被聚焦到“镁光灯”下。原来是南京银行在公告中多加了一个“亿”字!

  公告慌乱出错的背后或许是其还未走出今年2月资管业务高管“不能履职”风波泥潭。而更显见的焦虑,还来自其核心一级资本补足之路的异常艰辛。

  继今年5月21日重启百亿定增后,近日,南京银行的定增方案又生变化。

  8月1日晚间,南京银行再次发布拟提交股东大会审议的定增议案。议案显示,原本计划继续参与定增的第二大股东南京紫金投资集团有限责任公司(下称“紫金投资”)与南京银行于7月31日签署股份认购协议之终止协议,即紫金投资不再参与此次定增。由此导致参与认购的对象减少至3家,募资总额也由140亿元降至116.20亿元,减少约24亿元。

  南京银行的定增计划实施可谓一波三折。早在2017年7月底,该行便推出140亿元定增募资方案,募资净额用于补充核心一级资本。然而,到了2018年7月,该方案被证监会否决。不过,南京银行并没有就此放弃,今年5月重启140亿元定增计划。其中,南京高科股份有限公司(下称“南京高科”)、太平人寿保险有限公司(下称“太平人寿”)和江苏凤凰出版传媒(5.330, -0.07, -1.30%)集团有限公司(下称“凤凰集团”)三家退出,而法国巴黎银行、中国烟草总公司江苏省公司(下称“江苏省烟草公司”)加入。然而没想到的是,刚过2个月,二股东紫金投资也宣布弃购。

  对此,南京银行相关负责人对《商学院》记者表示:“紫金投资因个别财务指标未达要求,未获监管部门批准,不再参与本行此次非公开发行股票计划。紫金投资表示理解并服从大局。紫金投资等投资单位都对本行发展业绩表示十分满意,并将继续坚定支持本行的经营发展。”对于紫金投资退出定增的缘由,《商学院》记者向紫金投资方面发去采访函,截至发稿,尚未获得回复。

  不过,多家券商分析认为,紫金投资或因股权投资限制退出。

  曾放弃参与南京银行定增的南京高科选择另一种方式支持南京银行。8月7日晚间,南京银行公告称,南京高科于 8 月 6 日、8月7 日,通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了0.18%的股份,本次增持后,南京高科合计持有南京银行9.61%的股份。该公告同时称,南京高科将在增持价格不高于南京银行最近一期披露的每股净资产的前提下,累计增持不高于8亿元,且8亿元含上述已增持股份。公告同时披露,此次增持计划实施期限为自本次增持之日起至2020年4月30日止。

  对于此次南京高科增持的目的,《商学院》记者向南京高科方面发去采访函,截至发稿,尚未获得回复。

  南京银行是首家资产破万亿的城商行,该行采取资产驱动负债模式,实现了持续快速增长。2016年以来,该行净利润一直保持10%以上的高速增长。

  不过,规模与业绩快速增长的同时,资本消耗也较快。截至去年底,南京银行核心一级资本充足率为8.51%,在32家A股银行中倒数第三,而这正是该行减持不懈推进定增融资的主要原因。

  就在8月2日,南京银行发布了半年报业绩快报,快报显示,该行再现营业收入和净利润高速增长,同比增长29.29%、15.07%。上半年不良贷款率为0.89%,与一季度持平,同时同比2018年也持平。

  表面上靓丽的财报数据实则从细节处隐隐可见风险。尽管其不良贷款率绝对水平在同业处于低位,但是从2015以来,不良贷款率呈现上升趋势。而拨备覆盖率为415.48%,同比2018年462.68%下降47.20个百分点。而从2018年年报和2019年一季报也可以看到:其逾期率、逾期90天以上贷款净生成2018年年末有小幅上行;拨备覆盖率、拨贷比一季度有所下降。这也表明与2018年四季度相比,南京银行2019一季度风险抵补能力有所下降。

  而监管层不断的罚单也印证了上述担忧。此前的6月左右,南京银行不但在半个月内收到银保监会两次处罚,而国家外汇管理局(下称“外汇局”)、中国银行(3.560, 0.02, 0.56%)间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)均有对其进行了点名。分析人士指出,虽然南京银行一季度业绩表现亮眼,但多张罚单的背后体现了风控薄弱的问题,未来应加强平衡业绩增长和风险控制。

  业内人士认为,这说明南京银行还需要进一步加强其内控管理。定增被否已经对其资本补充造成不利,如果在内控方面再现疏漏,很可能对下一步补充资本带来更不利的影响。

  定增生变或影响南京银行的股权稳定性

  据了解,南京银行于8月1日召开第八届董事会第十八次会议,审议通过《关于调整南京银行股份有限公司非公开发行股票方案的议案》,对本次非公开发行方案中发行数量、发行对象及其认购情况、募集资金数额、限售期安排及决议有效期等内容进行调整。

  根据调整后的定增方案,目前参与定增的对象共三名,分别为法国巴黎银行、江苏交通控股有限公司(下称“交通控股”)和江苏省烟草公司,认购股份数量上限则分别为1.31亿股、9.99亿股、3.94亿股,合计不超过15.25亿股,募集资金总额由原先的不超过140亿元调整为不超过116.19亿元。

  实际上,南京银行的再融资计划早在两年前便已开启。2017年8月,南京银行首次发布了140亿元非公开发行股票预案,而这也是该行上市以来募资规模最大的股权融资。根据当时的非公开发行方案,南京银行拟向紫金投资、南京高科、太平人寿保险有限公司、江苏凤凰出版传媒集团有限公司、交通控股等五名特定对象非公开发行股票数量不超16.96亿股,募资总额不超140亿元,扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。

  此后,该行定增方案于同年8月通过股东大会决议,并在11月初获江苏银监局核准。证监会官网显示,南京银行此次定增在11月7日报证监会审批,并在12月中旬得到证监会第一次书面反馈。

  不过,就在农业银行(3.460, 0.00, 0.00%)“千亿定增”获批,创A股最大再融资纪录,张家港行(5.290, -0.09, -1.67%)、贵阳银行(8.090, -0.16, -1.94%)、宁波银行(22.780, 0.01, 0.04%)等上市银行发行可转债、优先股方案陆续过会后,南京银行140亿元定增却在2018年7月被证监会否决,一时引发市场诸多猜测。如或与南京银行涉及票据违规案有关,又如在长生疫苗事件风口浪尖、监管层风险偏好下降,也有观点认为可能与南京银行五名特定发行对象出资金额有关。

  对此,南京银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时并未回应。

  知名经济学家宋清辉对《商学院》记者表示:“南京银行定增案被否,或与其涉及票据违规案有关。”

  2019年,南京银行谋划新一轮定增。原行长束行农就在5月初南京银行2018年度业绩说明会上透露,今年将适时启动新的资本补充方案,一旦启动会尽快实施。

  话音刚落,140亿元定增方案再度出场。

  根据该行5月下旬披露的非公开发行预案,该行拟向江苏交通控股、江苏烟草、南京紫金投资、法国巴黎银行4家发行对象定增不超过16.96亿股。值得注意的是,相较于2017年的定增方案其发行对象发生变化。发行对象除了紫金投资、交通控股留守外,南京高科、太平人寿和凤凰集团三家机构退出,而法国巴黎银行、江苏省烟草公司加入。

  6月中旬,重启的140亿元定增方案顺利通过股东大会审议,走完内部决策流程。

  然而定增方案日前再度生变。

  8月1日晚间,南京银行公告称,因原定发行对象——南京紫金投资退出此次定增,该行董事会通过决议,调整定增方案。与今年5月推出的定增方案相比,此次定增除了募资规模、发行数量、发行价格、发行对象均发生显著变化。其中,定增价格由8.25元/股调整至7.62元/股,这主要是受二级市场股价变化影响。

  不过,申万宏源(4.550, -0.07, -1.52%)、国泰君安(16.600, -0.18, -1.07%)等多家券商认为,南京定增方案调整,紫金投资或因股权投资限制退出。这些机构认为,受“非金融机构作为商业银行法人机构的发起人,其权益性投资约原则上不超过本企业净资产的50%”的监管约束,紫金投资在选择认购南京证券(7.340, -0.25, -3.29%)的3亿元股份后,可能其权益投资比例已接近其净资产的50%,所以才选择退出南京银行的定增。

  宋清辉认同上述观点,不过他还认为此次紫金投资退出定增认购,或存在不看好南京银行未来的发展,亦或者存在紫金投资并未与上市公司协调好利益问题。

  由于此次定增方案发行规模较大、与原定方案的变化也较大,定增完成后不可避免地将对该行现有股东持股比例、持股结构造成一定影响。对此,商学院记者向南京银行方面发去的采访函有所提及,不过,南京银行相关负责人并未作答。

  南京银行在公告中称,本次发行前后公司均无控股股东及实际控制人变更,本次发行亦不会导致公司控制权发生改变。

  宋清辉则认为,此次定增缩水对南京银行带来诸多负面影响,或影响其股权结构的稳定性。

  据南京银行财报显示,截至3月末,法国巴黎银行持有南京银行15.01%的股份,为第一大股东,紫金投资持股12.41%为第二大股东。而江苏交通控股、江苏烟草并未持股。

  按照发行股数上限计算,此次定增完成后,南京银行的前十大股东席位或将发生变化。法国巴黎银行(含QFII)持股比例将为14.04%,仍位列第一大股东;交通控股持股比例将为9.99%,成为该行第三大股东;江苏省烟草公司持股比例将为3.93%,成为该行第五大股东。

  其中,交通控股是由江苏省国资委出资设立的国有独资公司、江苏省重点交通基础设施建设项目省级投融资平台,其资产总额、净资产、利润总额在江苏省属非金融企业中名列第一。截至2018年末,该公司的总资产为4540.27亿元,净资产为1855.01亿元,全年净利润为120.07亿元。

  江苏省烟草公司则是一家全民所有制企业,为中国烟草总公司下属公司。据2018年度经审计的合并财务报表显示,该公司总资产754.71亿元,净资产723.36亿元。

  与此同时,南京市国资集团旗下的紫金投资、南京高科均未参与此次定增,持股比例将有所下滑。

  其中,紫金投资持股比例从发行前的12.41%降至10.52%,继续位居南京银行第二大股东;南京高科持股比例从发行前的9.43%降至7.99%,退居第四大股东。

  不过,未曾想到的是曾放弃参与南京银行定增的南京高科股份有限公司(以下简称“南京高科”)选择另一种方式支持南京银行。

  8月7日晚间,南京银行公告称,南京高科于 8 月 6 日、8月7 日,通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了其15,207,428 股的股份 ,占总股本的0.18%。本次增持后,南京高科合计持有公司股份 814,794,527 股,占总股本的 9.61%。

  而南京银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时亦未直面南京银行此前放弃认购的问题,仅回应了此次增持的问题:“南京高科基于对本行未来发展的信心和价值成长的认可,决定增持公司股份。”

  补充核心一级资本,转型之路风控有待加强

  定增方案一再变化,南京银行依旧坚持推进定增募资的背后,是该行核心一级资本充足率处于低位,而这一直是该行的一块“心病”。

  据发行预案显示,南京银行此次定增募集资金将全部用于补充该行核心一级资本。其实,早在2017年,首次推出定增预案时,南京银行就表示用于补充核心一级资本。

  事实上,对于该行来说,补充核心资本存在必要性。

  据了解,近年来,南京银行的核心一级资本充足率在不断上升。2017年、2018年及2019年一季度末,其核心一级资本充足率分别为7.99%、8.51%、8.52%。2017年底,该行核心一级资本充足率在A股银行中处于垫底位置。今年一季度,其在A股32家银行中,位居倒数第三,仅高于杭州银行(8.080, -0.06, -0.74%)、郑州银行(4.670, -0.09, -1.89%)。

  根据南京银行8月2日发布的2019年上半年业绩快报,其核心一级资本充足率升至8.87%,较去年6月末8.44%,同比上升0.43个百分点,较今年初上升0.36个百分点。

  核心一级资本充足率在二季度出现较大幅度上升令人有些意外。不过,即便是8.87%的水平,在A股银行中,南京银行的核心一级资本充足率依旧是倒数第六,距离五大行及招商银行(34.990, -0.37, -1.05%)超过11%的核心一级资本充足率还相当遥远。

  作为首家在A股上市的城商行,南京银行经历了高速增长。据了解,南京银行依托外延式扩张模式,是通过规模驱动提升自身业绩。不同于其他银行的是,其重债券(素有“债券之王”之称)、轻贷款结构特征明显,即非标业务对该行的贡献超过贷款,其中同业业务业内知名,以致该行也被业内称之为“同业之王”。

  然而,但自2016年年底金融市场进入严监管阶段以来,南京银行被认为是金融去杠杆大环境下压力最大的银行之一。

  2018年7月定增案被否之前,南京银行的融资之路可谓顺风顺水。不过,虽经历多次募资,南京银行的资本压力却仍然不小。而定增案被否,更是让南京银行资本压力雪上加霜。

  近年来,南京银行经营业绩堪称亮丽。2016年至2018年,其实现的营业收入分别为266.14亿元、248.39亿元、274.06亿元,同比变动幅度为16.58%、-6.68%、10.33%。而净利润为82.62亿元、96.68亿元、110.73亿元,同比增幅为18.01%、17.02%、14.53%。营业收入存在波动,净利润增速虽然在逐年放缓,但仍然保持了超过10%的增长速度。

  尽管其经营业绩表现亮丽,但估值并不高。在南京银行2018年7月定增案被否后,国泰君安邱冠华团队在研报中点评称:“最近三年,南京银行的估值一直陷入一个怪圈:即盈利增长强劲,估值却始终提升不上去。究其原因,对比招商银行、宁波银行便一目了然,就是市场诟病于其高资本消耗型的商业模式,地方政府资产比重偏大,风险隐患较大。反观招商银行和宁波银行,走资本集约型的道路,盈利增长也不错,内源资本补充基本可以平衡业务扩张。”

  在银行业回归本源的背景下,银行轻资产、轻资本业务转型之后,单纯靠内生性增长来进行资本补充是远远不够的。即便是资本充足率较高的五大行,出于风险拨备、经营拓展方面考虑,同样存在补充资本需求,更不用说南京银行对补充资本需求的迫切了。

  邱冠华认为,彼时南京银行定增被否,也成为促其彻底下定决心转型的催化剂,逐渐降低高资本消耗的政府平台资产比重,发展消费金融、投行和交易型银行业务。

  经过2018年的调整期,南京银行2019年一季度收入端表现仍然较为靓丽,收入端改善优于预期表明公司正从业务结构调整的阵痛中走出来,主要体现为“零售端补短板成效显著,整体业务结构更为均衡”。

  对于目前的商业模式,南京银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时表示:“本行以推进结构调整、加快战略转型、增加内部积累作为提高资本的首要途径,适时通过非公开发行等方式补充核心一级资本,保持资本充足、弹性合理,满足未来一段时间发展的需要。”

  然而,转型之路中隐隐可见风险。

  6月4日,浙江银保监局连发三份行政处罚,直指南京银行杭州分行的多项消费贷业务违规行为。罚单显示,南京银行杭州分行存在“员工行为管理不审慎、个别员工参与违规资金行为;个人消费贷款管理不审慎、贷款资金被挪用于购房;个人消费贷款管理不审慎、贷款资金被挪用于购买股票;个人消费贷款管理不审慎、贷款资金被挪用于投资私募基金;办理无真实贸易背景国内信用证业务”等五项违规行为。

  而在半个月前的5月20日,上海银保监局的一份罚单显示,2017年10月至2017年12月,南京银行上海分行在发放部分个人消费贷款后,未采取有效措施对贷款资金使用情况进行跟踪检查和监控分析,部分资金用于证券交易和理财投资。该分行因此被处以罚款50万元。

  除来自银保监会系统的罚单外,外汇局、交易商协会均有对南京银行进行点名。

  此前,因卷入邮储银行甘肃武威79亿元票据大案,2018年1月南京银行镇江分行被江苏银监局罚款人民币3230万元,而这是2018年全国所有城商行收到的第二大罚单。尽管南京银行否认这笔数千万元的处罚对自己的经营有不利影响,但2018年7月南京银行140亿元定增计划意外被否,让很多业内人士将这两者联系起来。

  宋清辉认为,虽然南京银行一季度业绩表现亮眼,但多张罚单的背后体现了风控薄弱的问题,未来应加强平衡业绩增长和风险控制。他还补充道:“如果在内控方面再现疏漏,势必会对下一步补充资本带来更不利的影响。”

  据8月2日南京银行发布的半年报业绩快报显示,上半年不良贷款率为0.89%,与一季度持平,同时同比2018年也持平。尽管其不良贷款率绝对水平在同业处于低位,但是从2015以来,不良贷款率呈现上升趋势。而拨备覆盖率为415.48%,同比2018年462.68%下降47.20个百分点。

  再看2018年至2019年一季度。2018年年末南京银行逾期率、逾期90天以上贷款年化净生成小幅上升,逾期率较2018年上半年小幅上升3BP至1.32%,单季年化逾期90天以上贷款净生成率则上升0.35个百分点至0.97%。而2018年四季度、2019年一季度,南京银行拨备覆盖率分别为463%、415%,环比变动分别为20%、-47%;拨贷比分别为4.11%、3.70%,环比变动分别为18BP、-41BP。这表明与2018年四季度相比,南京银行一季度风险抵补能力有所下降。


  对于不良贷款率不断上升,而拨备覆盖率则下降的问题,南京银行相关负责人并未正面回应记者的采访,仅表示:“本行资产质量保持总体稳定。2019年本行仍将全力管控好资产质量,强化审慎风险管理偏好,不断加强和完善全面风险管理体系建设。”

  同时,值得注意的是,南京银行一季度末核心一级资本充足率仅为8.52%,考虑到2019年监管对于银行再融资的支持力度有所加大,为未来信贷扩张的考虑,也有了南京银行本次继续定增融资推进资本补充工作。

  根据该行资本规划的要求,资本管理的最低目标为:资本充足率≥11.5%;一级资本充足率≥9.5%;核心一级资本充足率≥8.5%。据测算,假设本次发行募集资金总额为116亿元,在不考虑发行费用的前提下,本次非公开发行完成后,该行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率将分别为9.90%、11.07%、14.16%。

  根据8月2日南京银行发布的半年报业绩快报显示,其核心一级资本充足率为8.87%,较一季报及去年同期略有上升。

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